站在ECFA資金浪頭上淘金－傳統產業四大天王十全十美投資組合(三)

《ECFA協商兩岸物流零關稅(二)：塑化產業受惠》

◆2009~2010年為塑化景氣循環谷底

CMAI預估2010年乙烯開工率為79.27%，塑化產業景氣仍處低檔，2009~2010年為本波塑化景氣循環谷底。

◆非乙烯系列較值得期待

觀察2009~2010年主要化學品產能年增率，多呈現年增率高於2001~2008年平均，其中又以EG、PE、PP年增率較高，供給面壓力大。

供給面較為和緩的次產業：PTA、SM、ABS、PVC。

◆日本、韓國為國內塑化廠主要對手

亞洲國家以日本出口至中國金額最高，2008年達263億美元。

日本、韓國及台灣三國比較，台灣出口金額為三者最低。

東協主要出口國為泰國、馬來西亞、新加坡合計為132億美元，其中泰國佔39%、馬來西亞32%、新加坡29%。

◆ECFA簽訂有利台灣塑化廠提升競爭力

◆中國塑料對台依賴程度約20%

中國塑料對台平均依賴程度約20%，其中又以PTA、ABS、PVC及EG比重最高，考量中國本身產能擴充及未來關稅取消後台灣相對日、韓競爭力增加，IBTS認為PTA、ABS將是ECFA簽訂後的主要受惠族群。

◆台塑集團內外銷比重與銷往中國概況

台塑集團外銷比重約50%，中國地區營收佔整體外銷比重約62%，其中60%為來料加工、40%為中國內需。

◆ECFA潛在效益：領先日韓、大陸市佔率可望提升

《如何站在ECFA資金浪頭上淘金》

◆如何站在ECFA資金浪頭上淘金-金融類股

2010年金融產業基本面趨勢向上，題材面則以ECFA協商內容及進度為主，首選標的為在中國佈局著墨較深的富邦金(2881)、國泰金(2882)。

◆如何站在ECFA資金浪頭上淘金-營建類股

2010年營建產業實質需求可望復甦，兩岸金流主要受惠標的為商用不動產及豪宅相關個股，首選標的為日勝生(2547)、長虹(5534)、冠德(2520)。

◆如何站在ECFA資金浪頭上淘金-汽車類股

◇大者恆大的產業趨勢將日益明顯

受惠股：東陽(1319，客戶包括一汽、長安、東風等)、裕日車(2227，東風的乘用車全數交由風神與裕日車合資的廣州風神、風神襄樊代工)

◆如何站在ECFA資金浪頭上淘金-塑化類股

考量2010年供給面壓力較為和緩、獲利能力、ECFA效益等三大選股邏輯，投資首選為台塑集團的台化(1326)。

◆傳統產業十全十美投資組合

提供機構：台灣工銀證券投顧

文章作者：李佳桂

發表日期：12/09/2009