《ECFA帶動兩岸金流(二)：營建產業受惠》
◆2010年房地產實質需求可望復甦
3Q09信義房價指數顯示，北市、北縣、台中市房價續漲，高雄也止跌回升，而各地區房價都已突破2008年的高點，創下歷史新高。
全台房市調整期提前結束，2010年房地產實質需求可望復甦
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◆餘屋數量位於健康水準、末代嬰兒潮支撐房市首購需求
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◆資金寬鬆有利房價上漲
各國央行為挽救經濟釋出大量貨幣，可能導致2010年發生通膨。
房地產價格與物價指數呈現高度正相關，若2010年市場預期通膨，將推升房地產價格上漲。
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◆台北市精華區土地供給日益稀少
在北市標售單價最高的前5筆土地中，有4筆為2009年標出，可見台北市精華區可供開發的大面積土地日益稀少，未來北市精華區新屋房價在土地成本推升的情況下，將易漲難跌。
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◆2010年北市推案量大增，但對房價影響不大
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2010年推案量大增，加上「台北好好看」案量在南港、大直各約1,000億元，而2005~2008北台灣平均推案量僅有8,000億元。
不過建商惜售心態濃厚且資金充足，即使銷售速度不快，寧可慢慢賣也不願便宜賣，即使房價出現短暫下修，空間也很有限。
北市精華區內的新推案，只要是大面積的方整土地，建商都規劃作為豪宅建案，開價都較2008年的原有規劃大幅上升，來到每坪100萬元的水準。
◆根據香港經驗，陸資效應受惠程度：商用不動產>豪宅>一般住宅
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◆商用不動產及豪宅為資金效應下主要的實質受惠標的
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◆ECFA帶動金流，有利營建股評價提升
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《ECFA協商兩岸物流零關稅(一)：汽車產業受惠》
◆人均GDP提高，推升中國汽車銷售量增加
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中國人均GDP逐年提高至2008年的3,312美元。
中國人均民用汽車擁有量由1996年的每千人9輛，逐年提升至2008年的每千人38.3輛。
中國GDPYoY均值在7.5%以上。
IBTS預估2010年中國經濟仍將成長，人均GDP將持續提高。
◆汽車保有量仍低，中國車市長線看好
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美國、英國、日本等已開發國家的汽車產業發展已臻飽和，人均汽車保有量每千人超過500輛，再提高空間有限。
中國人均GDP與上述已開發國家差距甚遠，現階段中國的人均汽車保有量每千人不到100輛，IBTS認為中國汽車市場長線發展空間仍大。
◆中國已擘劃出汽車產業中期發展藍圖
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◆預估2010年中國汽車銷售YoY+20%
IBTS認為，中國政府後續仍會再加碼激勵汽車市場需求的政策利多。
目前市場預期中國政府可能推動的獎勵措施包括：汽車購置稅減半適用範圍擴增到1.6升以上車種、1.6升以下車種汽車購置稅再進一步降低等。
IBTS預估，2010年中國GDP仍將成長，預估2010年中國汽車銷售量1,623萬輛，YoY+20%。
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◆預估大者恆大趨勢將日益明顯
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2008年中國前6大汽車廠為上汽、一汽、東風、長安汽車(合稱四大)、北汽、廣汽(四小中的2家)。
IBTS認為，在中國政府鼓勵大廠進行購併的大環境下，大者恆大的產業趨勢將日益明顯。
受惠股：東陽(1319，客戶包括一汽、長安、東風等)、大億(1521，福州廠客戶包括長春一汽、東南汽車等)、裕日車(2227，東風的乘用車全數交由風神與裕日車合資的廣州風神、風神襄樊代工)。
◆AM市場衍生商機日益擴大
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預估2009、2010年中國汽車銷售量均超過千萬輛，汽車保有量將隨之成長，IBTS認為AM(售後維修)市場衍生的商機也將再擴大。
受惠股：輪胎廠正新(2105)的合併營收50%以上來自中國AM市場，預估將為中國AM市場持續成長趨勢下的重要受惠者之一。
◆ECFA有助提升在中國市場的價格競爭力
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ECFA將汽車業列入「早期收穫產業」(可優先調降部分關稅)，不過，早期收穫項目中僅將成車列入，零組件並未列入。
ECFA前，台灣及中國成車進口關稅皆為25%，ECFA後可望降低至0%。
ECFA前，台灣零組件廠進口關稅0~20%、出口至中國關稅10~14%，ECFA後可望降至0%。
◆ECFA將增添12.5萬輛的潛在動能
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| 提供機構：台灣工銀證券投顧 | 文章作者：李佳桂 | 發表日期：12/09/2009 |
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